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2021-01-11 采集侠 网络整理
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在2010年1月27日的一次公开会议上,美国证券交易委员会以4票对1票的表决通过了新规则、规则2a-7的修正案以及1940年《投资公司法》中有关货币市场基金的新形式。根据公开会议上的讨论,本警告总结了新规则、修正案和新表格值得注意的地方。1这些规则将在《联邦公报》公布60天后生效,合规性将在全年分阶段实施。I.通过的条款似乎会像2009年6月提出的那样进行几项修订,2但美国证券交易委员会对其部分提案进行了重要修改,并增加了额外的修正案。委员和工作人员表示,这些规定力求降低与货币市场基金有关的风险,增加披露,并帮助投资者了解这些投资的风险,商标设计,以及降低货币市场基金和美国经济对全行业赎回和股东撤资无力的脆弱性。主席夏皮罗和委员阿吉拉尔、帕雷德斯和沃尔特投票通过了修改。凯西委员投了反对票。美国证券交易委员会(SEC)投票修正了2a-7规则,以收紧到期日和信用质量标准,并增加了新的流动性标准:按照提议,将最长加权平均期限缩短至60天(目前的限制为90天);增加了新的120天加权平均寿命限制,这将限制货币市场基金对长期浮动利率证券的投资;将货币市场基金可能持有的所谓"二级"证券的数量减少到基金投资组合的3%(目前的限制是5%),并将一家发行人在二级证券中的权益限制在0.5%(目前的限制为1%或100万美元);美国证券交易委员会(SEC)曾提议禁止投资二级证券;将每一种二级证券的剩余期限缩短至45天(目前的限制为397天);要求货币市场基金至少有10%的期限资产每日流动(现金、美国国债或一天内可转换为现金的证券),每周流动30%(现金、美国国债、剩余期限不超过60天的其他政府证券,离婚协议书公证,或一周内可转换为现金的证券);将非流动性证券的最高比例降至货币市场基金资产的5%,并将"非流动性证券"重新定义为7天内不能以账面价值出售的证券(目前的限制为10%);美国证券交易委员会(SEC)曾提议禁止投资非流动性证券;并要求货币市场基金经理定期对基金的投资组合进行"压力测试",以确定其价值将跌破每股1美元的风险,从而导致基金在市场震荡时"破发",并将结果报告给基金的董事会美国证券交易委员会投票要求对投资组合信息进行额外披露通过:要求货币市场基金每月在其网站上公布基金投资组合的持有情况,并在发布后至少在网站上保存六个月;要求货币市场基金在每个月底向美国证券交易委员会提交一份新的N-MFP表,其中包含有关风险特征、收益率和,以及投资组合,包括市值。证交会将在60天后公开这些信息,并计划建立一个货币市场基金信息的交互式数据库。目前,货币市场基金每年向证交会报告这一信息两次;证交会在60岁以后公开这些信息天。那个SEC投票通过以下方式解决货币市场基金的大规模赎回问题:要求货币市场基金有能力以每股1美元以外的价格处理购买和赎回;允许市场基金董事会暂停赎回,并在基金即将破发时清算基金(必须事先通知SEC,基金将依赖这一规则);扩大附属机构从货币市场基金购买证券的能力,而无需向证券交易委员会工作人员寻求无需采取行动的救济措施,以保护基金免受损失(当附属机构依赖这一规则时,必须通知证交会);并要求货币市场基金采取"了解你的客户"程序,以确定可能进行大额赎回、给货币市场基金带来风险的投资者,以及持有足够的流动性以满足此类赎回要求(这可能要求具有更高赎回潜力的基金持有比新流动性标准要求更多的流动性工具)。美国证券交易委员会没有改变货币市场基金只投资评级在前两个评级类别中的被评级证券的要求或者质量相当的未评级证券,货币市场基金仍然必须对购买的每一种证券进行独立的信用分析。但证交会投票决定,要求每个货币市场基金的董事会至少指定四个董事会认为可靠的国家认可的统计评级机构,以满足最低评级要求。本基金可无视任何其他NRSRO的评级。目前要求货币市场基金投资于资产支持证券的要求也将是终于被淘汰了新规定要求货币市场基金只在抵押品由现金项目或政府证券组成的情况下投资于回购协议(目前的抵押品要求包括评级证券)。货币市场基金(或其顾问)也必须评估回购的信誉交易对手2. 在公开会议上提出的评论和问题主席夏皮罗表示,提高现金储备要求将使货币市场基金能够在危机期间满足更高的赎回要求,允许暂停赎回将使它们不易受到挤兑的影响,并将减少以较低价格快速出售不良资产的需要以满足更高的赎回。她还指出,披露制度将有助于更好地监测货币市场基金的投资和风险,并有助于投资者了解货币市场基金未必总能保持稳定的资产净值。沃尔特委员说,修正案将加强对货币市场基金投资者的保护,使基金能够利用新工具更好地抵御市场危机。帕雷德斯委员指出,国家发明专利局,在向公众提供公平市价方面存在拖延,货币市场基金可能会继续投资于二级证券,而阿吉拉尔委员说,修正案使货币市场基金的投资更加安全,从而降低了再次发生危机的可能性,并将基金维持每股1.00美元资产净值的能力与投资者预期的1美元投资意味着退出时1美元的预期相一致。凯西专员辩称,这些规定没有充分解决规则2a-7提出的问题。在她看来,如果没有进一步的改变,货币市场基金将继续容易受到挤兑的影响,投资者可能会继续相信这些基金是由美国政府担保的。尽管她承认夏皮罗主席已同意考虑采取额外措施,但凯西专员不能孤立地支持这些规定,因为她无法确定SEC是否有机会采取进一步行动。她建议从根本上重新思考货币市场基金的监管,包括要么要求设立专门的流动性工具,律师事务所公证,监管银行等货币市场基金,要么要求货币市场基金具有浮动资产净值。她解释说,要求资产净值浮动将增加货币市场基金持股的透明度,并将降低在大幅增加风险以获得额外收益后,更积极的基金破发美元的可能性。凯西委员还对等待60天以市值计价方式公开披露资产净值的决定提出质疑。Aguilar委员担心,实时披露可能会导致基于按市值计价的不必要的挤兑,鉴于基础投资估值的差异,这种情况可以从许多方面加以解释。凯西委员说,如果有必要拖延时间,就需要作出更根本的改变,因为实时提供信息会导致挤兑。沃尔特委员认为,更频繁的信息披露不会损害货币市场基金的效用,他表示,证交会不应向投资者隐瞒这些信息,因为信息披露是功能性、有效市场的基石,而知情的投资者则更好投资委员凯西也表示担忧修正案进一步嵌入了评级的使用,并可能通过要求董事会指定四个NRSRO并继续对合格证券施加最低评级要求,使评级在货币市场基金中发挥更为突出的作用。她表示,SEC需要朝着不同的方向发展,以减少投资者和监管机构对信用评级的不当依赖,并讨论了与评级使用相关的问题。沃尔特委员说,她对评级的使用有许多担忧,但她认为评级是2a-7规则的必要条件,也是投资某些证券的必要条件。夏皮罗主席还说,她同意凯西委员对这个问题的一些关切,但他指出,货币市场基金仍需对每一只基金进行独立的信用分析安全。主席夏皮罗和几位委员表示,证交会通过的改革是"第一步",证交会将继续考虑其他改革措施,其中:需要资金市场基金要有市场化,浮网化资产价值,商标申请要多久,就像任何其他类型的共同基金一样,而不是使用稳定的资产净值。证交会要求对这一选择发表评论